文：老蛮
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本期的内容，大概会有比较大的争议性。我认为，中国的保险行业，至少从2022年开始，在本质上已经属于庞氏骗局，随时都可能整体暴雷。
我在这里直接给出数据表：这是从2018年到今年上半年中国保险行业的投资收益与赔付金额之间的对比表。我们可以清晰的看到，收益率一直低于赔付金额，不过一直到2021年，差值都不算大，并且还有逐年缩小的趋势。2018年的差值高达5193亿，到2021年缩小到了2834亿，这主要是由于保险资金投资收益率的提升，从4.33%提升到了5.50%。
然而，2022年伴随着宏观经济形势的猛烈下行，保险公司的投资收益率剧烈下降，仅仅只剩下1.83%。这就导致保险公司的收益金额与赔付金额之间的差值剧烈放大，达到10845亿的史上最高规模。
说到这里，我需要简单说明一下保险公司的运作方式，它所谓的经营原理是风险共担，普罗大众，每个人都投一些钱，集中起来，形成一个资金蓄水池。当其中的小部分人出现生老病死的灾祸时，就可以从资金池里舀一些钱出来救命，也就是保险赔付。
关键在于，要长期维持这个游戏，保险公司绝对不能让水池里的资金静静的躺着睡大觉，它们必须让资金动起来，要拿出去投资，挣投资收益，用投资收益来弥补保险赔付造成的水量减少。如果没有投资收益，那么，要维持水池的水量，就只能是依赖新韭菜的加入，用新客户的资金来填补保险赔付造成的水量减少。
说到这里，想必大家已经看明白了：没有了投资收益，保险行业本身就成为了庞氏骗局，极端依赖新韭菜的加入来维持整个游戏。
我再强调一次：要区分保险行业是庞氏骗局还是正经行业，区别就看一条：这个行业能不能创造出足够高的投资收益，没有收益，就是庞氏骗局；有收益，就是正经行业。
现在麻烦的事情在于，即使中国的保险公司，它们一万个不愿意将自己的业务变成庞氏骗局，但是在经济下行的大背景下，它们也无从对抗。挣不到钱，就是挣不到钱，没有任何办法可以想。
2023年上半年，保险公司的投资收益率也仅仅只有2.34%，收益额与赔付额之间的差值达到了5957亿，预计全年的差值超过1万两千亿，这部分差值的坑，都得要通过疯狂的吸纳新韭菜交的保险金才能填满，这种游戏是不可能长期持续的。
2022年以来，各保险公司力推的主要产品就是“增额终身寿险”类的产品，也就是向客户承诺3%到3.5%的年化保费增长，类似于高收益理财。这种产品的销售额增速超过60%，是2022年以来拉动保险公司业绩增长的唯一原因，这种产品当然已经完全超出了保险公司的可承受范围，属于饮鸩止渴。因此在今年的7月31日，已经被国家金管局直接叫停。
事实上，这就意味着保险公司的这场庞氏骗局，已经有些玩不下去了。
最后再说一下，保险公司的资金投向。最大的投向，就是买债券。人身险公司41.7%的钱，财产险公司33.6%的钱，投在了债券上，合起来大概买了10万亿的债券。
而其中4.4万亿，买的是城投债券，保险公司是城投债券的第二大持有人，仅次于城农商行。
城投债券现在危在旦夕，地方政府根本就偿付不起，时时刻刻都在暴雷。
这一场风波，城农商行承受不住，保险公司同样，也是承受不住的！
关于洋少
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